5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基(jī)金、南方基(jī)金(jīn)等多家(jiā)头部公募(mù)基金密集(jí)申报(bào)了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分(fēn)别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上(shàng)证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存(cún)在差距，在(zài)国产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和客户导入(rù)进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是(shì)下(xià)游需求不(bù)及预(yù)期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半(bàn)导体产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业(yè)正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企对资(zī)产回报提(tí)出要求(qiú)，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升(shēng)是数字(zì)化(huà)的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年(nián)初(chū)以来半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方(fāng)面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行业估值处(chù)于底部位置(zhì)；另一方面市场预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出(chū)现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预(yù)期(qī)、弱现实(shí)的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题(tí)的降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近期(qī)的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ng>长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国(guó)产替(tì)代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至(zhì)低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于(yú)历史估值分位低(dī)位(wèi)区间(jiān)，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成很(hěn)好的投(tóu)资(zī)机会。他进一步(bù)表示(shì)，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是以能(néng)源为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前阶段的(de)人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互联(lián)网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环(huán)节发(fā)生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资(zī)方(fāng)向(xiàng)，如(rú)算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端(du吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ān)侧和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会(huì)产生新(xīn)的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投资机(jī)会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设(shè)备材(cái)料国(guó)产化(huà)为代表的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速(sù)中国芯片的国(guó)产替代，党的(de)二十大(dà)对(duì)于(yú)科技安(ān)全(quán)的强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近(jìn)一年的充分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子(zi)消费(fèi)品的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会(huì)受(shòu)益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关(guān)注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的(de)周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需(xū)要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和(hé)估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管(guǎn)基本(běn)面改(gǎi)善的(de)趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股价有(yǒu)可能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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