5月以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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