5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思机制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财政哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的(de)银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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