财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wě安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的i)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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