编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(z北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯hōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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