美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决(jué)于数(shù)据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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