4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而六朝是指哪六朝(ér)国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu六朝是指哪六朝)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(六朝是指哪六朝mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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