金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬(gà)的(de)是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是(shì)近7年时间(jiān)第(dì)一(yī)只实(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗shí)现(xiàn)资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮(lún)投资者(zhě)，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力提(tí)供以酱香型(xíng)为主的(de)次高端(duān)白(bái)酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香(xiāng)型三(sān)大白(bái外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四(sì)大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及(jí)经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六(liù)福的(de)广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉(shè)足金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人(rén)民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易(yì)会上(shàng)，阵阵寒(hán)意(yì)从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会的(de)相关论坛(tán)上，在(zài)酒(jiǔ)水行业(yè)颇为(wèi)知名(míng)的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成(chéng)放(fàng)出(chū)“重(zhòng)磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受(shòu)影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端(duān)的恢复没有(yǒu)看(kàn)到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是(shì)产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾(dùn)；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其(qí)原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯变了(le)，导致(zhì)未来升(shēng)级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给(gěi)出了一组(zǔ)各价(jià)格(gé)带白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端进货(huò)量数据(jù)。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；80外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗0~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低(dī)端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来(lái)走(zǒu)向何(hé)方让我们拭(shì)目以(yǐ)待(dài)。

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