金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算(su戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时àn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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