5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duà苏州是几线城市呢n)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下苏州是几线城市呢行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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