随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调(di压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带(dài)来重压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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