5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同(tóng桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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