当(dāng)前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第(dì)一(yī)份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也(yě)没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行(x冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗íng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(z冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ài)度推迟战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安全(quán)利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带来(lái)的(de)累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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