5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(反函数的性质是什么意思，反函数得性质qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进反函数的性质是什么意思，反函数得性质一步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业反函数的性质是什么意思，反函数得性质知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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