财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认(r夷洲今是何地，夷洲是哪里èn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金夷洲今是何地，夷洲是哪里额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。夷洲今是何地，夷洲是哪里p>

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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