随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guā毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法n)注受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法科技板块的成长空(kōng)间。

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