私募基金运(yùn)作(zu关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ò)即将(jiāng)迎来更全面(miàn)的新一(yī)轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资基金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草(cǎo)的《私募证券投(tóu)资基金运作指引(yǐn)》（下(xià)称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金法(fǎ)将(jiāng)私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金纳入统一(yī)规范(fàn)，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基(jī)金行业发展(zhǎn)迅速，规(guī)模(mó)不断增加(jiā)。截(jié)至(zhì)2022年年末，中基(jī)协已登记私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存续(xù)私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募证券投(tóu)资(zī)基金交易(yì)策略逐步多元(yuán)化，交易活跃，投资资产(chǎn)覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场内外(wài)衍生品，已经成为资本市场重要的机构投资(zī)者(zhě)之一。中基(jī)协结合私募证券投资基金行业实践(jiàn)，坚(jiān)持规范(fàn)发展和问(wèn)题导向，起草形成(chéng)《运作指(zhǐ)引》，明(míng)确底线要(yào)求，针对重点问题予以规范，完善私募证券投资基金运作(zuò)规(guī)则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三十二(èr)条，对私募证券(quàn)投资基(jī)金募集(jí)、投资、运作管理等环节提出(chū)了(le)规范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛要求上(shàng)，明确私(sī)募证券(quàn)投资基金初始募(mù)集(jí)及存续(xù)规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订(dìng)后的《私募(mù)投资(zī)基金(jīn)登记备案办法》（下称《备案(àn)办(bàn)法(f关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ǎ)》）及配套(tào)指引(yǐn)，进(jìn)一步明确(què)了私募登(dēng)记备案(àn)标准(zhǔn)，其中就提出私募(mù)证券基金初始(shǐ)实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此次(cì)《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场热议的(de)是，基金合(hé)同中应当明确约定，除市场波(bō)动导致净(jìng)值变化外，连续(xù)60个交(jiāo)易日(rì)出(chū)现基金资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)1000万元人民币的，该私(sī)募证券投(tóu)资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案(àn)办法(fǎ)》募集规模(mó)的基础上(shàng)，增(zēng)加了存续要求，这可以有(yǒu)效避免(miǎn)《备(bèi)案办法》出台后(hòu)，通过募集资金后(hòu)再赎回(huí)的方式(shì)备案的“壳(ké)基金”。此外，这也体现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小(xiǎo)规(guī)模的(de)私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要求私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金开放申赎频率不得高(gāo)于每月(yuè)一次。为(wèi)引导投资者理(lǐ)性投资(zī)、长期投资，《运作(zuò)指引(yǐn)》明确基金合同应当(dāng)约定投资者不少于6个月(yuè)的份额(é)锁(suǒ)定期安(ān)排(pái)。

　　投资(zī)要求方面，在组合(hé)投资要求上，为引导私募证券投资基(jī)金管理人提(tí)升专(zhuān)业(yè)投(tóu)资能力，组合投资、分散风险，要求私募证券投(tóu)资基金(jīn)采取资产组合的方式(shì)进(jìn)行投资(zī)。单只(zhǐ)私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不(bù)得超过该基金(jīn)净资产的25％；同一私(sī)募基金(jīn)管理人管理的全部私募证券投资基金投资于同(tóng)一资产的资金，不得超过该资产的25％。银行活(huó)期存款(kuǎn)、国债、中央银(yín)行票(piào)据、政策(cè)性金(jīn)融(róng)债(zhài)、地(dì)方(fāng)政(zhèng)府债券、公开募集基(jī)金等(děng)中国证监会(huì)、协会认(rèn)可(kě)的(de)投资品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止(zhǐ)多(duō)层(céng)嵌套，要(yào)求(qiú)私募证券投资(zī)基金架构应当清晰、透明，不得(dé)通过(guò)设置复杂(zá)架构、多层(céng)嵌套等方式规避监管要求。私募(mù)证券投资基金(jīn)投(tóu)资于其(qí)他私募证券投资基金或者金融机构发(fā)行的资产管(guǎn)理产品的，应(yīng)当明(míng)确约定所(suǒ)投资的(de)私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)或(huò)者资产(chǎn)管理产品不(bù)再(zài)投资(zī)除公(gōng)开(kāi)募集基金(jīn)以(yǐ)外(wài)的其(qí)他私募证券(quàn)投资基金或者资产管理产品。

　　在场外衍生品投资要(yào)求(qiú)上，明确私募(mù)基(jī)金应当以风险管理、资产配置为目标(biāo)开展衍生品交(jiāo)易(yì)，不得将衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)异(yì)化为股(gǔ)票(piào)、债券(quàn)等场内标的的杠(gāng)杆融资工具，不(bù)得为(wèi)不适格投资(zī)者(zhě)提供(gōng)通道服务，提出集中(zhōng)度、杠杆等要(yào)求(qiú)。

　　运作管理(lǐ)要(yào)求方(fāng)面，要求私募证券投资(zī)基金管理人建(jiàn)立健全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与公平交易原(yuán)则(zé)，防范利益(yì)输送(sòng)。对量化私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异(yì)常交易监控(kòng)、内部(bù)管理、资料保存、产品命名(míng)等方面提出规范要(yào)求。进一步细化对私募证(zhèng)券投资基金投资运作（如衍生品、境外资产(chǎn)等特殊(shū)交(jiāo)易）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确不同规模私募证券投资基金管理(lǐ)人和私(sī)募证券投资基金信息报送工作要(yào)求。

　　《运作指引》还(hái)要求规模以上(shàng)私募证券投资基金管理(lǐ)人定期开展压力测试(shì)、建(jiàn)立风险准备金制(zhì)度等(děng)。具(jù)体来看，同一(yī)实际控制(zhì)人(rén)控制的私募基金管理人在最(zuì)近一年度末(mò)合计基金管理(lǐ)规模在20亿元以上(shàng)的(de)，应当(dāng)持续建立(lì)健全流(liú)动性风险监测(cè)、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风(fēng)险管(guǎn)理制(zhì)度，每季(jì)度至(zhì)少进行一次压力测(cè)试。私(sī)募基金管(guǎn)理人应当(dāng)结合市场状况和自身管理能力制(zhì)定并持续(xù)更新流动性风险应急预案，明确预(yù)案(àn)触(chù)发情景、应急程序与(y关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ǔ)措(cuò)施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁(jìn)止通道业务(wù)，私募基金管理人应(yīng)当对投资者资金来源的合(hé)规性进(jìn)行审查，不得由投资者或其(qí)指定第三方下达投资指令(lìng)或者自(zì)行负责投资运作，不得(dé)为金(jīn)融机构、其他(tā)私募基金管(guǎn)理人(rén)，金融机构(gòu)资产管理产(chǎn)品以及其(qí)他私募基金提(tí)供规避投资范围、杠(gāng)杆约束(shù)、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一(yī)位私(sī)募人士(shì)向期货日报记者表示(shì)，综合来看，私募监管的(de)实际标(biāo)准在向金融(róng)机(jī)构管理标(biāo)准看齐，《运作指引》如果按目前征求(qiú)意见稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快速抹平私募(mù)基金(jīn)相对其他资管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度，让(ràng)资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回(huí)到策略表现(xiàn)及(jí)管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非政策(cè)监管红利。这将更有(yǒu)利于行业的健康发(fā)展，回归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后，新备(bèi)案(àn)的(de)私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金(jīn)按照《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为减少新(xīn)老基(jī)金的套利空间，对(duì)存量基金(jīn)针(zhēn)对不同情况提出(chū)差异化整改要(yào)求，并对(duì)重(zhòng)点条款(kuǎn)的整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范围要求、开展通(tōng)道业务、不(bù)符合最低存续规模等触及底线要(yào)求的存量基(jī)金，《运作指引》施(shī)行后不得新增募(mù)集规模及投资者，不得展期，新增(zēng)投(tóu)资(zī)活动获得须(xū)符合《运(yùn)作指引》要(yào)求，合同到期(qī)后予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作指引》中关(guān)于投资(zī)集中度、嵌套(tào)层数(shù)、杠杆比例、债(zhài)券及衍(yǎn)生品交易(yì)等投(tóu)资要求(qiú)的，给予12个月整改过渡期，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运(yùn)作指引》实施后存量基金新(xīn)募集的(de)投(tóu)资者要求设(shè)置(zhì)不少于(yú)6个(gè)月的份额(é)锁定(dìng)期；

　　对于存量(liàng)基金发(fā)生基金合同变更的，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同(tóng)存续期限发(fā)生变(biàn)化的(de)，应当(dāng)按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基金中无固定存(cún)续期限(xiàn)的私募证券(quàn)投(tóu)资基金，要求(qiú)在(zài)《运作指引》施行后12个月内，修改基(jī)金合(hé)同，约定明确的基金(jīn)存续期，以促进(jìn)目前存量永续(xù)基金限(xiàn)期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些