美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的(de)消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米qī)原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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