一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据中国有几个党派，中国有几个党派组织主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比中国有几个党派，中国有几个党派组织超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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