随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)<小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少/strong>

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。