财联(lián)社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天(tiān)历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一(yī)定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同(tóng)比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏发展在(zài)内的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧(yōu)，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民生证券王言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳(wěn)增(zēng)、归母(mǔ)净(jìng)利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随(suí)疫(yì)情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成本(běn)压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前(qián)总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重庆啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施(shī)“疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京(jīng)的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓泉(quán)、河南(nán)的(de)金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每(měi)座(zuò)城市都拥(yōng)有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨头(tóu)的(de)具体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司(sī)）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水平(píng)，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分(fēn)析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势(shì)不变，经过一(yī)段时间的(de)此消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持(chí)续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的(de)营业(yè)利润(rùn)增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士(shì)伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的(de)销售权划归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(sh疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ì)指出，这(zhè)几年(nián)啤酒行业的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华润雪(xuě)花(huā)啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于产业链(liàn)中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游(yóu)终端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施(shī)提(tí)价(jià)举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参(cān)与数(shù)量高增，提价区(qū)域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒(jiǔ)零(líng)售价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头(tóu)们(men)纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都(dōu)是(shì)为了继续(xù)突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指出，青(qīng)岛啤疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体产品结构(gòu)持(chí)续升级。随着23年(nián)现饮(yǐn)场(chǎng)景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业(yè)绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但目前(qián)主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于荷兰的(de)喜力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也(yě)才(cái)30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展(zhǎn)高端市(shì)场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度相对(duì)偏(piān)低。公司提价空间较(jiào)大，高(gāo)端(duān)化完成(chéng)后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国(guó)产啤(pí)酒行业(yè)的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不(bù)在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的(de)秘(mì)诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小(xiǎo)酒馆这种新零售业态(tài)的落(luò)地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利释(shì)放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析(xī)人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力(lì)及空(kōng)间，且目前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及(jí)应(yīng)用场景(jǐng)布局多(duō)元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持(chí)续(xù)发展潜力，并有望成(chéng)为(wèi)行业(yè)新引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思