编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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