金(jīn)融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减一本书多重，一本书多重有一斤吗少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(f一本书多重，一本书多重有一斤吗ǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎ一本书多重，一本书多重有一斤吗n)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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