个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随(suí)着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负<新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗/strong>

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(li新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。