金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时(shí)间第(dì)一(yī)只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每(měi)股1电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决0.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知(zhī)道是出(chū)于何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种香型白酒的第三(sān)大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的(de)直接原因(yīn)之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别(bié)占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的(de)存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称(chēng)大(dà)部分(fēn)存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑(yí)。

电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决>　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生(shēng)在(zài)湖(hú)南醴陵的(de)一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕(bì)业的(de)吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是(shì)在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向东(dōng)正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代(dài)工协议，这是他(tā)在白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男(nán)足主教练(liàn)的(de)米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都是(shì)全(quán)国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控制(zhì)的(de)金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一(yī)举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论(lùn)坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真(zhēn)正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高(gāo)端的(de)恢(huī)复没(méi)有看到更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在(zài)三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其原(yuán)因在于城市(shì)化，大部分劳动人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级(jí)空间(jiān)基数(shù)变小；超高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万(wàn)吨(dūn)，次高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前和节后的终端进货(huò)量数(shù)据(jù)。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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