“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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