一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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