5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历凝神静气的意思，凝神静气的意思解释史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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