财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显(xiǎn)的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必(bì)争之地(dì)”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值(zhí)得投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别(bié)达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季(jì)度营(yíng)收突破(pò)百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发(fā)展在内(nèi)的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的(de)分化明(míng)显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤(pí)酒(jiǔ)行业则(zé)堪称一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随(suí)疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证(zhèng)券符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势(shì)区(qū)域持续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿(yì)港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江啤(pí)酒股价同期累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年(nián)高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌(diē)近(jìn)六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国实(shí)施“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的(de)燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山(shān)城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争(zhēng)霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā总监和经理哪个大)士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头的(de)具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚(yà)太(tài)（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集(jí)中(zhōng)度仍有(yǒu)提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提升盈利(lì)水平(píng)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场(chǎng)趋势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的此消(xiāo)彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多(duō)年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕(yàn)京啤(pí)酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这(zhè)几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年(nián)的营业利(lì)润增长将低于(yú)去年的水平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在(zài)中国多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行业(yè)的(de)业(yè)绩增长，多亏了(le)高(gāo)端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始(shǐ)发力。以销量(liàng)最大(dà)的(de)华(huá)润(rùn)雪(xuě)花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大(dà)绿棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端(duān)议价能力较强，进入(rù)存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为向(xiàng)高(gāo)端化转型已多次实施提(tí)价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次(cì)、企(qǐ)业(yè)参与数量高增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场的(de)产品(pǐn)价格稳定(dìng)在(zài)3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档(dàng)高端(duān)齐发力(lì) 高端(duān)化势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高端(duān)化势能锐不可(kě)当。产品端(duān)方面，公司在坚持纯(chún)生(shēng)系(xì)及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进(jìn)一(yī)步提升中档(dàng)崂山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动(dòng)整(zhěng)体(tǐ)产品结构(gòu)持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低(dī)基数效(xiào)应，预计公司全年(nián)业(yè)绩(jì)将维(wéi)持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。总监和经理哪个大1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及(jí)超(chāo)高(gāo)端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度或(huò)接(jiē)受(shòu)度相(xiāng)对偏低(dī)。公司提价空(kōng)间(jiān)较大，高端化完(wán)成后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持(chí)续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)近(jìn)几年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花(huā)和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续高(gāo)增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为总监和经理哪个大，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕京(jīng)U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕(yàn)京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的(de)落地生根。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称(chēng)，改革红利(lì)释(shì)放正处起步(bù)阶段，旺(wàng)季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多(duō)元化企业(yè)，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 总监和经理哪个大