AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(xiān)少见到对相关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年(nián)初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。

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