美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于(yú)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(h糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思uǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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