AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写生活(huó)、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言(yán)首批(pī)生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写也还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技(jì)术(shù)要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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