随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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