财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，音域划分从低到高，人声音域划分汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)音域划分从低到高，人声音域划分音域划分从低到高，人声音域划分续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带(dài)来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平(píng)衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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