射频芯(xīn)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别片领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市场受到资本热捧。自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)车道，先后引入了华(huá)兴资(zī)本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了(le)破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机(jī)增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年(nián)的(de)总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基金二期在(zài)投资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机(jī)市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年(nián)射(shè)频(pín)前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的(de)竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部(bù)基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规(guī)划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增加头部(bù)客户的市(shì)场份额(é)；技(jì)术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的(de)产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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