4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(w1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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