尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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