大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表(bi云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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