中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗大(dà)通证(zhèng)券(quàn)同期获批的(de)野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面临(lín)的“一(yī)参(cān)一控”问题(tí)如何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转亏。野(yě)村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续(xù)自成立以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年出(chū)现明(míng)显进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(wén)，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完(wán)成工商登(dēng)记，正(zhèng)式展业时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而(ér)言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸(xìng)免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券(quàn)均实(shí)现(xiàn)了(le)营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩(mó)根大通证券展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，摩(mó)根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资(zī)证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整合上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗集团资源，持续(xù)关(guān)注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机(jī)构(gòu)投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合(hé)并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并(bìng)对两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券(quàn)商在(zài)中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带(dài)强(qiáng)调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公司(sī)之间达(dá)成协(xié)议(yì)和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议和合(hé)并计划(huà)的完成日(rì)尚(shàng)不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生(shēng)的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导致对公司持(chí)续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券(quàn)，系证监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后首家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证券。但突如(rú)其来(lái)的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一(yī)股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司(sī)的(de)数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源(yuán)禀赋深(shēn)入财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的基础上(shàng)，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗减持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联动等(děng)多种(zhǒng)业务模式，通(tōng)过(guò)服务(wù)手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式(shì)的综合(hé)性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财(cái)富管(guǎn)理业务将定位于(yú)“中国高端(duān)财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置(zhì)、人(rén)员建设、中后台(tái)支持(chí)以及(jí)集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面(miàn)入手，打造(zào)以产(chǎn)品为(wèi)中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力(lì)，持续为中(zhōng)国投(tóu)资者提(tí)供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新增证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代(dài)销金(jīn)融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高(gāo)华(huá)与北京(jīng)高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示(shì)，其将持续(xù)以资产配置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择，开(kāi)展境内私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华(huá)将(jiāng)持(chí)续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研(yán)发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市(shì)场(chǎng)的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于(yú)外资(zī)股东打(dǎ)造私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这(zhè)在具(jù)备外(wài)资银(yín)行股东背景的券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高(gāo)净值(zhí)个人客户综(zōng)合财富管(guǎn)理业务的(de)运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部(bù)以汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球(qiú)私(sī)人银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出(chū)家族信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分公司财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财(cái)富管理部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全方位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决方(fāng)案(àn)和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策(cè)略，精选上架(jià)多支产品为(wèi)客户在同一(yī)策(cè)略下提(tí)供(gōng)差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对(duì)外开放的(de)力度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公(gōng)司(sī)注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首家新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商已成(chéng)为市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还(hái)有数家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛意(yì)才证(zhèng)券等(děng)多(duō)家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等(děng)先后在京会(huì)见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大利(lì)联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的(de)国际(jì)金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活(huó)力，坚定看(kàn)好中国经(jīng)济和中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国(guó)际金融机构(gòu)和(hé)全球投(tóu)资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商(shāng)也(yě)纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来华(huá)展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对本(běn)土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来(lái)了国际金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际(jì)金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的变革和重塑不(bù)断深化，外(wài)资券商市(shì)场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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