近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯(f卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗éng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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