金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款1叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》3个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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