昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报7勿必和务必的区别，务必是什么意思呀7.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停勿必和务必的区别，务必是什么意思呀板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次勿必和务必的区别，务必是什么意思呀育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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