随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōn不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思g)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思尾声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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