财联社(shè)6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的(de)淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤(pí)酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助(zhù)力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同比(bǐ)增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单季度营收突(tū)破(pò)百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外(wài)资系(xì)啤(pí)酒公司基本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资(zī)两大(dà)阵营的(de)分化(huà)明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下游场景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国(guó)盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭亏、释(shì)放利(lì)润的一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强(qiáng)”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市(shì)值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕(yàn)京(jīng)、上(shàng)海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场(chǎng)份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山(shān)山4月24日发布(bù)的(de)研(yán)报罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中(zhōng)等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头(tóu)部企业将有望进(jìn)一步提升盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段(duàn)时间的(de)此(cǐ)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思消彼长(zhǎng)，持(chí)续多(duō)年的“五强争(zhēng)霸”格局(jú)，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明显，百威(wēi)英(yīng)博销量下(xià)滑，一(yī)手扶(fú)持(chí)的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营(yíng)业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报(bào)指(zhǐ)出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯(bó)在华运营(yíng)啤酒资产(chǎn)唯一(yī)平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中(zhōng)国(guó)多个(gè)地(dì)区的销售权划(huà)归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开(kāi)始(shǐ)发力。以销量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现在(zài)已经很难见到了，各最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于产业(yè)链中(zhōng)游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终(zhōng)端议价能(néng)力(lì)较强(qiáng)，进入存(cún)量竞争时(shí)代后，企业为向高端化转型已多(duō)次实施(shī)提价举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒龙(lóng)头产品结构优化(huà)、加速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不(bù)弱于成本催生(shēng)普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产品价(jià)格(gé)稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤(pí)酒的“大师(shī)传奇”，都是为了继续(xù)突破价格天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出，在百(bǎi)元级(jí)产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇”；超高端(duān)产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂(láo)山品牌占(zhàn)比，并借助(zhù)桶啤、白啤(pí)等(děng)高端(duān)产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应(yīng)，预计公司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量(liàng)来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜(xǐ)力中(zhōng)国(guó)正式(shì)完成交割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及(jí)超(chāo)高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表明(míng)目前市场(chǎng)更加认(rèn)可、熟悉其经(jīng)济(jì)型产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相(xiāng)对(duì)偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端(duān)化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风光不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花(huā)和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今年一(yī)季度延(yán)续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认(rèn)为，燕(yàn)京啤(pí)酒突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业(yè)态(tài)的落地生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加(jiā)速、成(chéng)本优化(huà)之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且(qiě)目(mù)前行业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥(yōng)有弯道超车机会；基于(yú)精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多(duō)元风(fēng)味(wèi)发展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思