财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座(zuò)谈(tán)会，其中(zhōng)“在服(fú)务(wù)中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了(le)市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热门词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首的(de)大(dà)金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添(tiān)油(yóu)加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特(tè)估银(yín)行概(gài)念获得(dé)资金的(de)青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定(dìng)股息(xī)收益外(wài)的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信(xìn)银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人董(dǒng)承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和高股息是银行股相对于(yú)其他(tā)主题(tí)板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券研(yán)报，国(guó)有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红(hóng)符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近(jìn)年(nián)来国(guó)有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极(jí)低也为调(diào)仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看占偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁(jié)就(jiù)向财联(lián)社表示(shì)，高股息策(cè)略以其(qí)确(què)定的股息收入和(hé)较高的(de)安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位(wèi)的银行板(bǎn)块是高股息(xī)策略的(de)理想增配板块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一季度(dù)是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过去以及(jí)二三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内(nèi)银行(xíng)仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估值(zhí)都(dōu)在(zài)1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估(gū)值水平(píng)是(shì)偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而(ér)提高银(yín)行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市(shì)场没有(yǒu)别(bié)的方向、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存在上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市值的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现(xiàn)也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等(děng)板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去(qù)大(dà)金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端(duān)的交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单(dān)一映射(shè)分析。

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