北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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