随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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