本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗strong>

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗危(wēi)机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除(chú)了(le)20046oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗8年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在(zài)要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业(yè)指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。