尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段mg alt="TMT迎(yíng)逢低(dī)加仓(cāng)良(liáng)机！以史为鉴机构预计后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高，核(hé)心受益标(biāo)的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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