衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美(měi)国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环(huán)比初值为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅(fú)放缓，为连续(xù)两个季度放缓，且(qiě)远不(bù)及预期(qī)1.9％。值得一(yī)提的是，疫(yì)情爆发之前的10年里，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长(zhǎng)的项目(mù)主要有(yǒu)消费者支出、出口(kǒu)、联(lián)邦政府、州和地方政(zhèng)府(fǔ)支出以及非住宅固定(dìng)投资，拖累项主要包括进(jìn)口(kǒu)、私(sī)人库存投(tóu)资和(hé)住宅(zhái)固定投资。经济分析局表示，一季度GDP增速较去年(nián)第四季度放缓的主(zhǔ)要原因是私人库存(cún)投(tóu)资回落以(yǐ)及(jí)非(fēi)住(zhù)宅固定投资放缓(huǎn)。

　　具体来(lái)看，美国经(jīng)济最大的组成(chéng)部(bù)分——占(zhàn)据GDP约(yuē)68％的个人消费支出环比增速(sù)为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出(chū)使GDP增(zēng)长了2.48％，高于前一季(jì)度的0.7％；

　　固(gù)定(dìng)投资一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有所放缓，但(dàn)为(wèi)连续第四(sì)个季(jì)度拖累GDP，另外，住宅投资连续第(dì)八个季度(dù)拖累GDP增(zēng)长(zhǎng)，但程(chéng)度(dù)较小。最大(dà)的(de)拖累项是私人库存的变(biàn)化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且(qiě)为新冠(guān)疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经济增速大幅放(fàng)缓的同(tóng)时，通胀再(zài)次升温。美联(lián)储高度关注的(de)通胀指标(biāo)——美国(guó)个人(rén)消费支出（PCE）物价指数(shù)，一季度年化(huà)季环比(bǐ)初为3.7％，虽(suī)然略(lüè)低于预期4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的是，这是(shì)核(hé)心(xīn)PCE连续(xù)第五次“击败”市场(chǎng)预期(qī)。

　　突(tū)发！“扣押一艘美(měi)国船只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗军队发(fā)表声明称，扣押了一(yī)艘悬挂(guà)马绍尔群岛旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示，由于一艘不(bù)明船只与(yǔ)一艘(sōu)伊朗(lǎng)船(chuán)只在印度洋北(běi)部(bù)发生事故，导致伊朗船只上的2人(rén)死亡，数(shù)人受伤，不明船只(zhǐ)的(de)行(xíng)为违反了国际法。在伊朗船(chuán)只向(xiàng)海上监(jiān)视和救(jiù)援中(zhōng)心发(fā)送请求后，伊朗海军立(lì)即开始拦截(jié)并识别(bié)该未知(zhī)船只。在伊朗海军驱逐舰的拦截行动(dòng)中，不明船只(zhǐ)的自动全球定位发送系统被关闭并频繁改变航线。在伊朗司法当局的许(xǔ)可下(xià)，海军出动(dòng)直(zhí)升机扣押了该船只，并将(jiāng)其运(yùn)至(zhì)伊(yī)朗领海。

　　声明指出(chū)，上述的不明船只(zhǐ)属于美国，挂着(zhe)马绍尔(ěr)群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法新社消息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革(gé)命卫队(duì)海军27日在(zài)阿曼(màn)湾(wān)扣押(yā)了(le)一艘油(yóu)轮，美方要求立(lì)即释放(fàng)这艘油(yóu)轮。报道称，美(měi)国(guó)海(hǎi)军驻巴林的第五舰(jiàn)队在一份声明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼(màn)湾过境(jìng)国际水域(yù)时被伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海军扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与(yǔ)冒牌乌克兰总(zǒng)统“友好”通话，美(měi)联储(chǔ)回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体曝(pù)光(guāng)的视频显示，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新(xīn)近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒(mào)充乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)的俄罗斯(sī)人通了电话。鲍(bào)威尔误认(rèn)为对方是泽连斯基，回答了从通(tōng)胀前景到(dào)俄(é)罗斯央行等主(zhǔ)题的一系列问题。

　　美联储的一名发言人美东时间4月27日周四确认(rèn)，鲍威(wēi)尔有过通话，称此(cǐ)事发生(shēng)在今年1月(yuè)，否认存在泄(xiè)密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月参加(jiā)了一(yī)次谈话，对方(fāng)谎报自己是乌(wū)克兰总统。这是一次友好的谈话，是(shì)我们在这(zhè)个充(chōng)满挑战(zhàn)的(de)时(shí)刻支(zhī)持乌(wū)克兰人民(mín)的背(bèi)景下进行。没有谈到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝(pù)光的视频似乎经(jīng)过编辑，无(wú)法(fǎ)确(què)认准确性。上述(shù)发(fā)言人(rén)还(hái)说，通话事件已报交有(yǒu)关(guān)执法部门(mén)，出于对他们工作的(de)尊重(zhòng)，美联储不会进一步(bù)置(zhì)评。

　　媒体(tǐ)评论称，这番言论(lùn)看似四平八稳、无(wú)伤大雅，但事(shì)实就是(shì)，骗子(zi)能通过(guò)恶作(zuò)剧的(de)电话接(jiē)触(chù)到鲍威尔，这种事实(shí)可能(néng)会导致美联储的安全性(xìng)遭(zāo)到质疑。对(duì)鲍威尔受骗的担忧主要是基于美联储作为主要央行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指(zhǐ)出，鲍威尔等央行高官(guān)的言论通常(cháng)受到投(tóu)资者和商界人士(shì)的密切(qiè)关注，有(yǒu)时会引发股市波动。而且(qiě)，美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)同他人的(de)私下(xià)会面时常引(yǐn)发争议(yì)，因为外(wài)界认为，联(lián)储(chǔ)官员(yuán)的言论可能(néng)让在场的人掌握先机。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍威尔上(shàng)当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无(wú)名(míng)之辈。有媒(méi)体指出，两(liǎng)人这些年不止一次成功骗(piàn)取国外政客和他们通(tōng)话，而且通常将将通话视(shì)频(pín)公之于众，就(jiù)是为了恶(è)搞(gǎo)西方国家的(de)决策者。

　　据(jù)两(liǎng)人公布的(de)视频(pín)，两(liǎng)人曾假(jiǎ)扮乌(wū)克兰前总统波(bō)罗申科(kē)和德(dé)国前总理默克尔通话，默克尔当(dāng)时觉得可疑，但没有在对话(huà)中直接问他们是(shì)不是冒牌货。今年早(zǎo)些时候，他们还曾(céng)假冒泽连斯(sī)基，和欧洲央行行长拉(lā)加德通话。

　　原(yuán)油基(jī)本面(miàn)未变 关注宏观(guān)层面不确定性

　　近日来，在宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油(yóu)价出现大跌，基本(běn)跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至下午(wǔ)收(shōu)盘报收526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出(chū)现小幅上涨，布伦特原油交投在(zài)78.3美元/桶附近，WTI原(yuán)油(yóu)交投在(zài)74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能(néng)源化工分(fēn)析师杜(dù)冰沁在接受期货(huò)日报记者采访时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原(yuán)油(yóu)基本跟随昨晚外盘(pán)出(chū)现大幅下挫，但外盘原油(yóu)有所企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘(pán)，海通(tōng)期(qī)货能源(yuán)化工研究中心负责人杨(yáng)安表示(shì)，一方面是由于近期油轮运费回落，运输成本下降，让(ràng)内外盘价差有(yǒu)所走(zǒu)弱。另一方面是当前国内即将迎(yíng)来五(wǔ)一假期，而目(mù)前国际市场宏观(guān)风险(xiǎn)具(jù)有(yǒu)很大不确定(dìng)性，恰逢油(yóu)价(jià)大幅回(huí)调之际，市场避(bì)险情绪高涨，国(guó)内投资者担忧情绪(xù)更(gèng)为明显，也(yě)使得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国银行业危机(jī)风波(bō)再起，叠加美国债务压力及经济(jì)衰退风险可(kě)能削弱欧美能源(yuán)需求，风险(xiǎn)资产(chǎn)面临较大压力，从而(ér)推(tuī)动本(běn)周油(yóu)价油价下跌(diē)。而原油(yóu)作为金融属性最(zuì)强的大宗(zōng)商品，在此前(qián)3月份就曾因银行业危机出现暴跌，此次(cì)美国(guó)银行业风险再次升温继续引发市场(chǎng)恐慌(huāng)，原油的下跌(diē)带(dài)有(yǒu)明显的情绪化特征。

　　光大期货能源化工(gōng)分析师(shī)杜冰(bīng)沁(qìn)也表示，近日(rì)宏观情绪导致油价再度承压。随着美联(lián)储加息会议(yì)的临近(jìn)，美(měi)国第一共和银行的财报和股价表(biǎo)现或显示(shì)银行业危机仍未结束，叠加欧美经(jīng)济(jì)数据表现仍然欠(qiàn)佳，美国(guó)消(xiāo)费者信心本月降至去年(nián)7月以来的最低水平(píng)，市场对于美联储加息和海(hǎi)外经济(jì)衰退的担(dān)忧持续(xù)升温，

　　展望后市，近期主(zhǔ)导原油市场走势的(de)宏观风险何(hé)时(shí)会(huì)消散？在(zài)杨安看来(lái)，目(mù)前(qián)来看，美国银行(xíng)业(yè)危机风险(xiǎn)在未来一段时间(jiān)内仍将不(bù)时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日(rì)美联储(chǔ)议息会议将(jiāng)再迎来加息窗口，对此投资者也高(gāo)度关注美联储利率政策的变化，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不(bù)确定性成(chéng)为(wèi)影(yǐng)响整个金融(róng)市(shì)场的主要因素，这是投(tóu)资(zī)者需要注意的风(fēng)险所在(zài)。

　　“进入(rù)5月(yuè)，美(měi)联储即将公布加息决议，市场对美联储加息25个BP的概率预测(cè)在80％以上，并且(qiě)由于近期(qī)美联储官(guān)员表态偏鹰，对于后续何时停止(zhǐ)加息(xī)仍有(yǒu)分歧。欧洲央(yāng)行将于(yú)5月4日(rì)举行货(huò)币政策会议(yì)，基于当前欧元区的(de)高通胀水平(píng)，预计(jì)欧洲央行和英国(guó)央行(xíng)也将维持加(jiā)息政策，因此市(shì)场对(duì)于海(hǎi)外(wài)经济衰退带来需求下行的担忧(yōu)加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看原油(yóu)市(shì)场(chǎng)基本(běn)面表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图整体(tǐ)供需局势并未大(dà)幅恶化。杜冰沁分析认为，即(jí)将到(dào)来的五一(yī)长假和(hé)美国夏(xià)季出行旺(wàng)季预计对(duì)于(yú)需求会有一(yī)定支撑，预(yù)计近期国际油(yóu)价(jià)仍(réng)将面临宏(hóng)观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)超也(yě)表示，后市原油供需逻(luó)辑不(bù)会(huì)改变，5月(yuè)OPEC+的减产会对油价尤(yóu)其是亚洲地区的油价(jià)带来极大影响；此外美国(guó)原油活跃钻井平台已经连续(xù)半年(nián)维(wéi)持低位，1230万桶(tǒng)/日(rì)的产量(liàng)将(jiāng)越来越难以(yǐ)持续，后续的减产(chǎn)将(jiāng)很快到来；此(cǐ)外(wài)在5月美(měi)联储加息后，宏观面的悲(bēi)观情绪或将逐步消退(tuì)，后(hòu)期原油市场将转入对供应面的减(jiǎn)产逻辑(jí)中(zhōng)。

　　“我们认为，5月(yuè)份(fèn)油价上下区间将更为模(mó)糊，在(zài)美(měi)国储备(bèi)政(zhèng)策(cè)难以改动的情况下，底(dǐ)部(bù)支(zhī)撑力度(dù)变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以(yǐ)及(jí)美国(guó)产量的下滑将有(yǒu)助于油价的(de)稳定。”董超表(biǎo)示，预计(jì)5月油(yóu)价整体即将维持区(qū)间振荡(dàng)，振(zhèn)荡幅(fú)度预计(jì)将更宽(kuān)，受宏观(guān)及基本(běn)面风险波(bō)动的影响也会更大。

　　在(zài)杨安看来，周三公布的EIA报告显示原(yuán)油(yóu)超预期降库，且美(měi)国汽(qì)油需(xū)求较(jiào)上期(qī)大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理下，预计(jì)今年年内剩余时段(duàn)供应紧张将是原油市场主基调，当然(rán)全球经(jīng)济面临衰退风险及欧美市场需求疲弱(ruò)也会在一定程度上抵消供应紧张给市场带来的担(dān)忧。总体来看，当前油(yóu)价(jià)处在宏观利空与(yǔ)供应紧张局面形成对峙的复杂局(jú)面下，短期内(nèi)担忧(yōu)情绪主导油价(jià)回(huí)落，中长期来看(kàn)油价或(huò横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)继(jì)续大区间振荡。

　　高硫燃料油(yóu)供需(xū)偏(piān)紧

　　昨(zuó)日，因原油大(dà)幅下挫，成本下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致相(xiāng)关性较强的高硫燃料油、低硫燃料(liào)油、沥(lì)青等(děng)品种(zhǒng)也出现较大跌(diē)幅。截(jié)至(zhì)昨天下午收盘(pán)，燃料油、低硫燃料(liào)油和沥(lì)青分(fēn)别收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受到油价影响，自身基本面表现尚可，其中(zhōng)高硫(liú)燃料油供需偏(piān)紧，低(dī)硫(liú)燃(rán)料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高(gāo)硫燃(rán)料油市场整体供应持续偏紧(jǐn)。供给端(duān)方面，随着(zhe)发电旺(wàng)季的(de)临近，本月从(cóng)中东(dōng)进口到(dào)新加坡(pō)的高(gāo)硫燃料油降至历史低点，环比下(xià)降(jiàng)三分之二(èr)，但同时本月俄罗斯(sī)高硫(liú)燃料油流(liú)入量(liàng)有所上升，抵(dǐ)消了一部分中(zhōng)东出口(kǒu)的(de横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)下滑(huá)；需求端(duān)方面，中东南亚(yà)公用(yòng)事(shì)业(yè)发(fā)电(diàn)需求的(de)增长以及稳定的船燃(rán)加注活动都将(jiāng)对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。”杜冰沁(qìn)说(shuō)。

　　低硫(liú)燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示，此前科威特炼(liàn)厂计划外检修导致部分(fēn)船货延期，目前5月的装船(chuán)已经延(yán)迟至6月，虽然检修的(de)装置(zhì)正在逐渐重(zhòng)启(qǐ)，但由于开斋节(jié)整体(tǐ)进程较慢(màn)，预计原定本月底恢(huī)复的时间会有所推后，对(duì)于亚洲低硫燃料(liào)油市场供(gōng)应的收紧也(yě)将延长(zhǎng)，但同(tóng)时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃(rán)料(liào)油在基本(běn)面的支(zhī)撑下(xià)，预(yù)计后(hòu)市走势或较(jiào)原(yuán)油更(gèng)为抗(kàng)跌，如若原油(yóu)企稳反弹，燃料油(yóu)整体回升(shēng)空间或更显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表示，短期内原(yuán)油系品种波动将主要受(shòu)到原油价格的影响，不(bù)过基本面差异还(hái)是会让各(gè)品种表(biǎo)现有强(qiáng)弱之分，具体来看，需求即将(jiāng)迎来(lái)旺季(jì)的高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油(yóu)整体表现(xiàn)将(jiāng)强于低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)。

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